Wo Sie auf den Ölmärkten nach nicht realisiertem Wert suchen sollten

Mit der Schwäche des Ölpreises im 4. Quartal hatten die produzierenden Unternehmen zu kämpfen und gaben in vielen Fällen 20-30 % ihrer Höchstkurse von Anfang November auf. Die durchschnittlichen Realisierungen von 109 USD im zweiten Quartal und 94 USD im dritten Quartal liegen hinter uns, und diese Unternehmen werden noch niedrigere Realisierungen für das vierte Quartal melden. Das ist an dieser Stelle eingebrannt. Die Wall Street hat dementsprechend die Bewertungen für diese Unternehmen gesenkt, und wenn sie Anfang des 23. Februar berichten, könnten sie noch weiter komprimiert werden. Längerfristig bleiben wir bezüglich der Produzenten optimistisch, da wir glauben, dass höhere Ölpreise bevorstehen. Schmerz wird zu Gewinn für geduldige Investoren. Aber das ist noch ein Stückchen weiter, und es bleibt die Frage, wo man jetzt nach nicht realisiertem Wert im Ölfeldsektor suchen soll.

Ich bin immer auf der Suche nach Wert, und als ich mich nach Unternehmen umsah, die in einer WTI-Umgebung von 75 $ gut positioniert zu sein schienen, dauerte es nicht lange, bis sich die Drilling Contractors als wahrscheinliche Interessenten herausstellten. Diese Unternehmen sind von ihren verfügbaren „Walking“-Rigs der Stufe I fast oder ausverkauft, haben die Tagessätze, die sie für diese Ausrüstung erhalten, verdoppelt und haben Dividenden und Aktienrückkäufe erhöht. Seltsamerweise haben ihre Aktienkurse nicht in gleicher Weise reagiert, was eine Chance für risikotolerante Anleger geschaffen hat.

Ein kurzer Blick auf zwei ETFs, die die Leistung der Produzenten nachbilden, der Energy Select Sector-SPDR ETF (NYSE: XLE) und der SPDR S&P Oil & Gas Equipment & Services ETF (XES), bestätigt eine Unterbrechung der Segmentleistung.

In der diesmonatigen Ausgabe unserer langjährigen Ölfeld-Vergleichsserie werfen wir einen Blick auf zwei der führenden Bohrunternehmen im Ölfeld-Service-OFS-Raum. Das erste, Helmerich & Payne, (NYSE:HP) hat ein Premium-Angebot im Bereich Walking Rigs und einige Bestände, die im 1. Quartal 2023 zum Einsatz kommen werden. Das nächste, Patterson-UTI Energy, (NYSE:PTEN) , ist auch ein erstklassiger Anbieter dieser begehrten Anlagen und beteiligt sich auch am Druckpumpenbereich. Beide Unternehmen haben gute Aussichten für das kommende Jahr, aber wir werden dasjenige, von dem wir glauben, dass es einen leichten Vorsprung hat, zum Monatssieger ernennen.

Helmerich & Payne

HP ist einer der ältesten Vertragsbohrer, die heute auf dem Markt tätig sind, mit über einem Jahrhundert ununterbrochenem Service. Ihre Langlebigkeit sorgt für sofortige Glaubwürdigkeit und Wiedererkennungswert beim Werben um Kunden. Ich habe mit ihnen an Projekten gearbeitet, bei denen die Väter und Großväter von Schlüsselpersonal mit oder für HP gearbeitet hatten. An Kulanz mangelt es bei HP nicht. Allerdings ist es heutzutage ein Spiel mit Zahlen, und sie müssen bei Verträgen immer noch wettbewerbsfähig sein. HP ist hauptsächlich ein US-Bohrunternehmen, hat aber Bohrinseln in großen Becken auf der ganzen Welt.

Mit 176 Anlagen nach rechts vertritt das Unternehmen etwa 22 % der aktiven US-Flotte von etwa 780. Neben direkten Bohrdienstleistungen bietet das Unternehmen eine Reihe von Nebendienstleistungen im Zusammenhang mit Bohrungen, bestehend hauptsächlich aus KI-Modellierungsunterstützung und Bohreffizienzsoftware. Technologien wie Bit Guidance System von HPBereitstellung von Backups für Telemetriedaten, die von Drittanbietern bereitgestellt werden Messung beim Bohren, Protokollierung während des Bohrens– MWD, LWD, Informationen zum Bohrlochwerkzeug, um sicherzustellen, dass der Meißel bis zur Gesamttiefe TD im Reservoir verbleibt. Dies ist ein kritischer Aspekt des Bohrlochbaus und der Lieferung und kann dazu beitragen, unnötige Bittrips zu vermeiden. Ein Bit-Trip (Herausziehen aus dem Loch, um das Bit zu wechseln, und erneutes Ausführen) kostet mindestens Hunderttausende von Dollar. Zusatzleistungen sind wertsteigernd, aber keine entscheidenden Faktoren für das Unternehmen, da sie in der gesamten Branche weit verbreitet sind.

Der Schlüsselfaktor für HP ist seine Flotte von Super-Spec „FlexRigs“, die über eine Bohrplatte laufen können (entweder dauerhaft an Ort und Stelle oder für den Zweck ausgelegt). HP hat eine nettes Video zeigt dieses Feature in Aktion, und ich ermutige Sie, es sich anzusehen. Die altmodische Alternative zum Laufen ist die Demontage der Rigg-Sektionen und das Heben einzelner Teile mit einem Kran auf Pritschenwagen. Es sind normalerweise mehrere Tage Arbeit im Vergleich zu ein paar Stunden zu Fuß. Es gibt auch die Eliminierung des Kranheberisikos für das Personal, auf das Ölfirmen sehr empfindlich reagieren. Alles, was die Sicherheit erhöht, macht die Verwendung von Gehhilfen zu einem Kinderspiel, und die Kunden fordern sie. HP verfügt auch über einen guten Bestand an FlexRigs, die für langfristige Verträge verfügbar sind und ein positives Potenzial für Umsatz und EBITDA darstellen, wenn sie in Betrieb gehen.

Der ADNOC-Deal

Dies ist ein starker Katalysator für Wachstum. Als Teil dieses JV wird HP 8-8 Bohrgeräte an ADNOC Drilling verkaufen und eine Beteiligung von 100 Millionen Dollar am ADNOC-IPO an der Börse von Abu Dhabi übernehmen. Diese Allianz, die die technologische Unterstützung von HP für ADNOC umfasst, wird HP einen Hub in der MENA-Region geben, um mehr Bohrgeräte zu exportieren, Bohrverträge abzuschließen und natürlich an den Gewinnen aus ADNOC-Bohrungen teilzuhaben.